來源：新浪科技

夢想汽車公布 2026 年第一季度財報：一季度累計罷了委用量 95142 輛，同比增長 2.5%；全體營收 230 億元，季末現款儲備 943 億元，薈萃 10 個季度保捏千億傍邊的資金范疇。

財報發布后，夢想汽車管制層召開了電話會議，公司董事長兼 CEO 李想，CFO 李鐵，總裁馬東輝和首席時期官（CTO）謝炎等高管參加會議，并回復了分析師發問。

以下為本次電話會議分析師問答活動的主要內容：

摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：感謝接收我的發問。我有兩個問題，第一個問題是接頭于我們新車型 L9，剛才我聽到李想總提到了，即是說上市以來的話，大略夢想這邊有卓著 1 萬的訂單。想起原請問一下，這夢想 L9 即是全體的訂單進展怎么？然后 L8 版塊面前也看到，認為這周期如故是 9~11 周，想請問一下公司產能面前準備怎么？另外一塊即是公司在季度的指引中，L9 這塊占的份額有些許？

馬東輝：全新的 L9，從訂單結構來看的話，其中主力的 Livis 版塊訂單占比快要 90%，然后頂配的 Ultra 版塊的話占比是 10%，這也充分體現了用戶招供車型的話高階時期的價值，好意思瞻念為高端配置買單，也記號著夢想增程產物細致平穩，在 50 萬以上的高端阛阓，也罷了了品牌進取的沖破，后續我們也將重點去強化 Ultra 版塊的產物力傳播，進一步優化訂單的結構。

對于產能的話，全新 L9 是位于常州坐褥基地，不錯和我們全新的 L8 孝敬柔性坐褥，永久的坐褥保險才智平穩，5 月份和 6 月份的話是處于爬坡期，每個月的產能大略是在 4000~5000 臺，面前 Livis 版塊的雙色車身、專屬的革命零部件供應的話偏緊，面前我們如故聯動中樞供應商完成保供的決議。L8 版塊的話產能儲備的話是充足的，不錯把柄阛阓的訂單生動變嫌排產。

對于 Q2 全新 L9 的委用量，受上市初期產能爬坡的影響，瞻望委用的話 8000 臺傍邊，Q3 產能全面爬坡完成之后，我們有信心全新 L9 的穩態月銷將穩步超越老款 L9 的月均水平。

摩根士丹利分析師 Tim Hsiao：我的第二個問題是對于利潤率這一塊，起原公司對于二季度的這個利潤率的預期大略是什么情況？然后全年來看的話，這個轉換點在哪？然后本年原材料資本高潮的一個布景之下，我們是否能夠重返盈利？

然后另外一塊我們也看到，就夢想面前 L6 這邊占公司銷量近 6 成，那公司毛利率底在哪？然后夢想 L9 以及本年后續上市的這個車型毛利率的認識是否不錯分享一下。

李鐵：我走動復這個問題。一季度毛利率受到多重成分影響，包括車型換代周期、L5 向新款迭代、L6 銷量占比晉升，同期 L6 還有購置補貼政策影響。不外跟著全新 L9 上市委用，我們瞻望二季度毛利率將回升至 10%。全年維度來看，跟著 L 系列車型換代完成、產物結構捏續優化，本年全體毛利率會穩步改善。

我們面前高大任務是順利完成 L 系列全系車型煥新。全新 L9 充分展現了我們的旗艦產物實力與時期最初性，在 50 萬價錢區間獲取了剛勁的阛阓招供和份額晉升。全新 L9 的阛阓告捷，讓我們在高端旗艦細分阛阓站穩了堅實根基，也在老款 L9 的基礎上罷了了進一步沖破。本年全新 L 系列產物矩陣，以及后續包含 I9 在內的純電產物聲勢，齊搭載了廣泛自研中樞時期，將為公司改日兩年的發展筑牢堅實基礎。

中信證券分析師喬文蘇：管制層好，我有兩個問題想請問。第一個問題是對于智能化的，即是我們的馬赫 M100 芯片和馬赫 VLA 大模子上車之后，面前看起來有奈何的實驗惡果？反饋怎么？體現出什么樣的智能化的互異，以及帶來什么樣的降本的惡果，以及公司的智能駕駛的下一步的發展標的是什么？這是我的第一個問題。

謝炎：由自研馬赫 M100 芯片搭載的智駕 9.0 版塊，比較 8.0 版塊罷了了大幅升級。中樞體當今車輛面對復雜路況的決策才智上，縱向、橫向戒指更靠攏東談主類駕駛民俗，整車駕乘體驗更平順、更歡娛。9.0 版塊是首款所有這個詞跑在我們自研芯片上的智駕版塊，面前在競爭強烈的行業里如故處于第一梯隊水平，但這只是只是一個驅動。

全新硬件平臺下，傳感器能夠以更高精度、更高幀率麇集數據；同期馬赫 M100 的矯健算力，不錯復舊更大范疇、更優質的算法模子運行。這套全新平臺罷了了數據、算力、算法同步升級，將推動我們智能駕駛才智罷了最初式快速迭代。

智能駕駛下一步發展詭計：第一，進一步推行輸入數據與感知模子范疇，讓更多駕駛接頭語義信息輸入神經匯集，使模子能從傳感器中識別出更多維度信號。第二，晉升模子融會才智，重點強化短期因果邏輯學習才智，讓模子跳出淺易活動復刻，在更復雜的城市交通場景中作念出類東談主化判斷決策。第三，優化系統實踐端進展，通過自研操作系統縮短算力蔓延，配合全線控底盤，罷了車輛更精確的誘導戒指與更快反饋速率，讓智駕系統行駛質感更矜重，安全性也大幅晉升。

依托軟硬件一體化自研遐想，我們的馬赫 M100 芯片在資本與上代左近的情況下，罷了了 3 倍有用算力晉升；若按同等算力對比，資本僅為上代平臺的一半。同模子下，輸入幀率晉升兩倍，推理幀率晉升幅度更大。我們的認識是在本年下半年，作念到性能對標好意思國特斯拉 FSD Beta 14 版塊。以馬赫 M100 為中樞搭建的高性能 AI 推理系統，為我們達成這一認識奠定了堅實基礎。

中信證券分析師喬文蘇：我的第二個問題是對于這個銷售端的，自我們的這個門店合資東談主籌劃實施以來，面前我們所看到的試點門店的評效、單店的月均的銷量、東談主均的產出，還有用度率等關鍵的詭計，相較于我們讎校之前發生了什么樣的具體的變化，以及這個籌劃面前對于銷量的拉動是否達到預期，以及公司怎么量化評估這個籌劃對 Q3 以及之后銷量的一個提歡樂用。

馬東輝：我走動復這個問題。門店合資東談主籌劃激動以來，通過充分的下放籌備決策權和利潤的分享權，激活了一線團隊的主不雅能動性和籌備的活力。起原我們不錯看到店長的籌備念念維發生了很大的轉換，從傳統的實踐，然后變成簡直的籌備者，不錯自主去注視各項籌備的進入產出。以籌備效勞為中樞，開展細密化的管制，同期也晉升了中樞管制團隊的平穩性和永久的籌備意愿。門店合資東談主不錯永久去深耕一個門店，職責要點，世界杯(中國)也不錯從單純的去追趕短期的銷量事跡，漸漸轉向深耕腹地用戶的運營，優化區域的口碑，構建門店永久的中樞競爭力。

從階段性的籌備近況來看的話，一季度是屬于汽車行業傳統業務的淡季，況且合資東談主籌劃仍然是處于初期的落地階段。從世界平均來看的話，門店月度的訂單認識均罷了了逾額完成，況且也順利完成了某款 L 系列的成立節律，也晉升了用戶處事的知足度。后續的話，跟著店長籌備管制教化的捏續蘊蓄，然后重疊公司的賦能培訓的話體系，世界門店細密化運營的才智將捏續的話晉升，謝謝。

高盛分析師 Tina Hou：相等感謝管制層的時候，我是高盛的 Tina，我第一個問題是想要問一下我們行將上市的這個夢想 L8，面前有一些什么信息不錯分享嗎？

馬東輝：我走動復這個問題。我們 L 系列的話產物矩陣會跟著 L8 的上市會愈加的領會，L9 的話是主打旗艦的 6 座，全新的 L8 集聚焦旗艦的 5 座，兩款車型會變成高效的互補，捏續平穩品牌在高端旗艦阛阓的上風地位。

L8 如故在 4 月份完成了工信部新車的公告陳訴，本籌劃的話是 6 月底細致發布并啟動委用。相較于老款車型，新車的車身尺寸和軸距均有所加長，車內升級為 5 座的布局，后排乘坐空間得到大幅的優化，全體乘坐體驗全面晉升。

在能源部分的話，新車會搭載我們自研的 1.5T 增程系統，同期配備 72.7 度 5C 大容量的電板，電板容量和全新的 L9 保捏一致，況且好多時期齊是分享滅亡時期平臺在能耗、續航進展上十分出色。另外的話，車身車輛還提供了雙色車身、電動踏板等豐富的個性化選裝決議。更多的信息請大眾關愛我們 6 月份的發布會，謝謝。

高盛分析師 Tina Hou：我的第二個問題是對于 AI 的研發這一塊，想問一下管制層怎么看待面前 AI 行業的這個進入，還有一個競爭情勢，以及公司對 AI 行業的競爭有什么我方的念念考。

李想：我們認為，改日的 3~5 年中高端的智能汽車的競爭本色上即是具身智能的競爭，而通盤這個詞行業最高的時期壁壘以及決定公司永久競爭力中樞，我們將聚焦于芯片和大模子的深度的調和遐想。

把柄我們自研芯片的真實案例昔時，然后我們的時期和信息齊是流動的，然后大眾齊在使用英偉達的芯片的時候，我們天然作念了好多的革命，關聯詞別東談主不錯通過挖走我們的東談主，就不錯作念到和我們相通的水平。

跟著我們自研算力更強芯片以及采納所有這個詞不同的然后模子的部署的邊幅和模子的范疇，通過軟硬件一體的垂直整合，然后這讓挖東談主的競爭邊幅就透頂失效。

后續我們還會把系統化的才智變成中樞壁壘，我們的才智和產出將不相遇被別東談主淺易的拿走。此外，時候亦然遑急的成分，我們自研芯片從啟動到細致上車是用了 4 年的時候，新的十年我們也會保捏時期和革命的競爭力，更要保捏有闊氣遠、闊氣最初性闊氣高和時候闊氣長的時期壁壘。

中金分析師 Jing Chang：好的，感謝管制層接收我的發問。起原我這邊第一個問題是對于具身智能，剛剛李想總也提到 6 月份我們會召開比較這個比較留意的這個偏智能化的一些發布會。想問一下，就面前的話，對于機器東談主具身智能這邊的一些政策和詭計是否有更新？

李想：我認為從長久來看，我們能夠了了地看到，不管是我們的工場、門店如故我們的用戶，齊需要東談主形機器東談主。那從阛阓情勢來看，然后我們認為，創業公司、像我們這么的初步千億收入的中廠，還有那些更大范疇的大廠，這齊會進入到機器東談主的賽談當中來。

是以機器東談主既不獨屬于我們，也不獨屬于創業公司。機器東談主是模范的勞能源，是任何一個但愿在該范疇大有可為的公司齊會去作念的產物，并不專屬于任何一類型的公司。唯獨公司的業務需要東談主，就一定會制造機器東談主，只不外然后到底是用外購的邊幅如故用好處的邊幅，這是獨一的永訣。

另外，終末我們看的即是說東談主形機器東談主變成范疇化的，相等成范疇的生意化和工業化，舉個例子比較像 2010 年到 2015 年的電動車范疇，我認為要想達到這個歷程，基本上至少還需要三年以上的時候，以至更久。是以在這個期間還有相等多的然后時期需要去攻克，因為在每一個狹窄的活動上，其實接下來的時期階梯，然后齊莫得達成共鳴，這些齊需要去搞定，這是我們的判斷。

中金分析師 Jing Chang：第二個問題是對于國外阛阓，能否再更新一下我們最新的這個國外的政策，天然對于可能中高端品牌去作念國外阛阓是否瀕臨更大的一個挑戰？那么能否再分享一下我們 2026 年或者更長久的詭計，包括像國外拓展的一些速率和前進，包括像我們的認識重點阛阓。

馬東輝：我走動復這個問題。夢想汽車的國際化政策是在穩步的激動，然后對于國外阛阓的話，我們是采納分階段拓展的念念路，團結當地的阛阓范疇和競爭情勢，我們會生動去選用是蒔植子公司發展經銷商，如死去簽約獨家總代的模式，而是但愿依托當地的頭部相助伙伴，快速去搭建銷售、委用、售后一體的完滿處事體系。

夢想汽車的品牌和產物也捏續獲取了國外阛阓的招供。在北京 4 月份車展我們也成績了廣泛的國外媒體和用戶的關愛。我們也細致簽約了像阿聯酋、沙特頭部的經銷商，對于中東、中亞等阛阓，我們會以 L 系列增程車型為主力，首款國外專屬的版塊，全新的 L9 會團結當地的使用場景，在充電性能、座艙空調熱管制等軟硬件層面會進行的優化，在 Q3 將細致進入的話，中東亞的阛阓。

在 5 月份，我們將鏈接進入中國澳門、柬埔寨、老撾、緬甸，不停去深耕東南亞的阛阓。鄙人半年我們還會在歐洲阛阓推出純電的車型 I6，況且針對于右舵的阛阓，我們在年底會在中國香港、新加坡等亞太中樞區域投放 Mega 的右舵版塊。

在產物端我們會堅捏區域精確的適配，后續通盤新車型在研發階段我們便會同步完成國外限定的適配，更好去支捏夢想國際化的政策開云足球世界杯中國官網入口，謝謝。（完）