Marvell Technology 交出了一份與華爾街預(yù)期高度吻合的季報(bào)，并以超預(yù)期的下季度事跡指示提振阛阓信心，懲辦層同步示意將上調(diào) FY27/28 全年指示。高盛合計(jì)，股價(jià)短期內(nèi)有望緩和上升，但中恒久闡發(fā)將取決于三大中樞變量的演進(jìn)。

據(jù)追風(fēng)往還臺(tái)，高盛最新研報(bào)指出，Marvell 第一財(cái)季營(yíng)收達(dá) 24.18 億好意思元，與高盛預(yù)測(cè)開(kāi)云世界杯官網(wǎng) - 世界杯(中國(guó))的 23.96 億好意思元及華爾街共鳴的 24.12 億好意思元基本吻合，同比增長(zhǎng) 27.6%，環(huán)比增長(zhǎng) 9.0%。與此同期，公司對(duì)第二財(cái)季的營(yíng)收指示中值為 27.00 億好意思元，別離卓絕高盛預(yù)測(cè) 3.4% 和華爾街共鳴 3.0%，超預(yù)期幅度顯著。懲辦層還就 FY27/28 全年指激勵(lì)出上調(diào)信號(hào)，但未浮現(xiàn)具體數(shù)字。

高盛指出，由于同行公司財(cái)報(bào)闡發(fā)建壯、中樞客戶老本支撥守護(hù)高位，阛阓在本季報(bào)發(fā)布前對(duì) Marvell 的預(yù)期已處于較高水位。在此布景下，超預(yù)期的指示仍能股東股價(jià)緩和走高，浮現(xiàn)公司基本面具備一定韌性。高盛當(dāng)今守護(hù)對(duì) Marvell 的中性（Neutral）評(píng)級(jí)，12 個(gè)月標(biāo)的價(jià)為 125 好意思元，K8凱發(fā)中國(guó)官方網(wǎng)站較論述發(fā)布時(shí) 208.26 好意思元的股價(jià)隱含約 40% 的下行空間。

季報(bào)各項(xiàng)蓄意全線穩(wěn)健預(yù)期

Marvell 第一財(cái)季各項(xiàng)中樞財(cái)務(wù)蓄意均與高盛及華爾街預(yù)測(cè)高度吻合。營(yíng)收 24.18 億好意思元，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 0.9%，較華爾街共鳴卓絕 0.2%。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收 18.33 億好意思元，與高盛及華爾街預(yù)測(cè)十足一致；通訊過(guò)火他業(yè)務(wù)營(yíng)收 5.85 億好意思元，別離卓絕高盛預(yù)測(cè) 2.8% 和華爾街共鳴 0.8%，是本季度小幅超預(yù)期的開(kāi)始之一。

盈利材干方面相通隆重。非 GAAP 毛利率為 58.9%，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 15 個(gè)基點(diǎn)，較華爾街共鳴卓絕 7 個(gè)基點(diǎn)；非 GAAP 運(yùn)漁利潤(rùn)率為 35.0%，開(kāi)云世界杯官網(wǎng) - 世界杯(中國(guó))與華爾街共鳴捏平，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 27 個(gè)基點(diǎn)；非 GAAP 每股收益為 0.80 好意思元，與華爾街共鳴十足一致，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 0.01 好意思元。

第二財(cái)季指示全面超預(yù)期

Marvell 對(duì)第二財(cái)季的事跡指示在營(yíng)收、毛利率和每股收益三個(gè)維度均超出阛阓預(yù)期。營(yíng)收指示中值為 27.00 億好意思元，區(qū)間為 25.65 億至 28.35 億好意思元，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 3.4%，較華爾街共鳴卓絕 3.0%，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)約 34.6%（以指示上限計(jì)）至 30.1%（以指示下限計(jì)）。

非 GAAP 毛利率指示中值為 58.75%，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 25 個(gè)基點(diǎn)，較華爾街共鳴卓絕 16 個(gè)基點(diǎn)；非 GAAP 每股收益指示中值為 0.93 好意思元，較高盛預(yù)測(cè)卓絕 2.8%，較華爾街共鳴卓絕 1.8%。運(yùn)營(yíng)用度指示為 6.00 億好意思元。懲辦層同期透露，F(xiàn)Y27/28 全年指示存在上調(diào)空間，但未給出量化數(shù)據(jù)。

三大中樞變量主導(dǎo)后市走向

高盛合計(jì)，Marvell 股價(jià)的中期闡發(fā)將主要取決于三個(gè)要道議題，并展望投資者將在事跡電話會(huì)議上要點(diǎn)追問(wèn)。

其一，數(shù)據(jù)中心收入增長(zhǎng)標(biāo)的的更新。 阛阓將密切款式懲辦層是否就 CY2026/27 數(shù)據(jù)中心營(yíng)收增長(zhǎng)標(biāo)的給出更明確的量化指示，這將成功影響阛阓對(duì)公司 AI 基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)恒久成長(zhǎng)性的訂價(jià)。

其二，與谷歌 ASIC 合營(yíng)的潛在進(jìn)展。 懲辦層對(duì)潛在谷歌 ASIC 合營(yíng)伙伴聯(lián)系的表態(tài)，將是本次電話會(huì)議的進(jìn)犯看點(diǎn)。定制商酌芯片業(yè)務(wù)的客戶拓展情況，成功聯(lián)系到 Marvell 在 AI 芯片阛阓的競(jìng)爭(zhēng)模式與份額走向。

其三，Agentic AI 對(duì)公司基本面的影響。 跟著 AI 哄騙從推理向自主代理（Agentic AI）演進(jìn)，阛阓但愿了解這一趨勢(shì)將奈何具體影響 Marvell 的居品需求、營(yíng)收結(jié)構(gòu)及恒久增長(zhǎng)旅途。

高盛守護(hù)中性評(píng)級(jí)，標(biāo)的價(jià) 125 好意思元

盡管季報(bào)闡發(fā)隆重、指示超預(yù)期，高盛仍守護(hù)對(duì) Marvell 的中性評(píng)級(jí)，12 個(gè)月標(biāo)的價(jià) 125 好意思元，基于 28 倍市盈率乘以平素化每股收益想到 4.50 好意思元得出，較現(xiàn)時(shí)股價(jià) 208.26 好意思元隱含約 40% 的下行空間。

高盛預(yù)測(cè)，Marvell 營(yíng)收將從 FY26 年的 81.95 億好意思元增長(zhǎng)至 FY27 年的 111.17 億好意思元、FY28 年的 153.56 億好意思元及 FY29 年的 196.15 億好意思元；對(duì)應(yīng)每股收益別離為 3.27 好意思元、5.00 好意思元和 6.96 好意思元。