作家丨鉛筆說念 松格

剪輯丨鉛筆說念 黃小貴

封面圖丨閃回科技官網

回收二手手機的閃回科技沖刺港股 IPO。

這個賽說念還是有愛回收和轉轉（共計占據 16% 阛阓份額），但閃回科技站穩腳跟的花式很特別：在華為、小米、vivo、榮耀等品牌線下門店里回收舊手機。

2025 年，它靠這種花式收了超 430 萬部手機，營收 17.71 億元。

小米既是它的推動，亦然它最大的貨源方，2024 年一度孝敬超 40% 的回收貨源。

但二手手機回收利潤綿薄，要如何解圍？

回收舊手機如何贏利？

閃回科技創舉東說念主劉劍逸本年 55 歲，在通訊行業干了 18 年。創業之前，在頭部手機分銷商天音控股擔任運營商總監 9 年。離開后，他又進入二手數碼行業。

2016 年，劉劍逸創辦閃回科技。中樞團隊大多來自傳統通訊渠說念，手里有熟悉的線下資源。但他們莫得走行業里的慣例路子。

其時，不少同業在作念并吞件事：砸告白、發補貼，爭奪 C 端用戶。閃回科技不作念 C 端，而是作念 B 端；不開我方的店，而是借別東說念主的店作念買賣，接住品牌方和運營商以舊換新帶來的天然流量。

這套頂住不錯輪廓為" To B 輕鈔票"。

上游，閃回科技通過小米、華為、三星、vivo、榮耀以及三大運營商的線下門店回收舊手機；卑鄙，再將回收來的手機批量賣給世界中極少碼商戶，閃回科技賺差價。

它和愛回收、轉轉走的不是并吞條路。愛回收背靠京東，作念 C 端自營門店，轉轉偏線上平臺模式，而閃回更像一個"幕后變裝"——不屈直面向耗盡者，而是成心作念門店背后的工作商。

而這套模式之是以能跑通，背后靠的是兩個壁壘。

第一個是渠說念壁壘。

落幕現在，閃回科技配合的線下門店已逾越 7.7 萬家，粉飾世界 31 個省份。2025 年，通過以舊換新渠說念帶來的采購額，占公司總采購額的 86.4%。

更錯誤的是，它和品牌方的相關不僅僅配合。

小米既是閃回科技的配合股伴，亦然推動。通過金米投資憐惜為成本，小米系持有閃回科技股份。2024 年，僅小米一家就孝敬了閃回科技 41.5% 的采購額。

這種相關的價值，不僅僅帶來更多貨源，更意味著更踏實的供給才調。關于二手手機行業來說，誰能陸續拿到貨，誰就更容易掌持主動權。

第二個，本事壁壘。二手手機回收行業一直有個可貴：檢測尺度不聯合，訂價靠訓戒，成果也上不去。雷同一部手機，不同渠說念可能給出不同價錢。

閃回科技念念作念的，K8凱發中國官方網站是把這件事形成尺度化過程。它自研了一套數字化系統，把收貨、質檢、估價等面容沿途串起來，盡量減少東說念主工判斷。

2025 年上半年，閃回科技平均庫存盤活天數只消 6.5 天，而行業浩蕩在 10 到 15 天。對二手買賣來說，盤活快一天，資金就少壓一天；貨轉得越快，利潤也更容易跑出來。

按 2025 年回收交往額計較，閃回科技已是中國最大的線下以舊換生手機回收工作商，在通盤這個詞二手手機回收阛阓排行第三，阛阓份額約 1.6%。

關聯詞，看起來活水很大，確鑿利潤并不厚。因為回成績本占銷售成本的 85% 以上，還要支付物流、門店奉行、銷售傭金等用度。2021 年至 2025 年上半年，閃回科技毛利率彌遠在個位數區間。

線下才是主戰場

2025 年，國內二手手機回收阛阓鴻溝阻塞 190 億元。天然新機賣不動了，但二手手機的需求在漲——國內二手手機均價約 1200 元，僅為新機均價 4500 元的 26.7%。3000 元以下機型銷量占比超 70%，學生、下千里阛阓用戶、備用機需求是主力。

但這個行業有個老問題，集聚度極低——前五名企業加起來只占不到 20% 的份額，開云足球世界杯中國官網入口多半阛阓還掌持在小商戶和散戶手里。行業前兩名市占率約 8%，閃回科技以 1.6% 的份額位列第三。

何況舊手機回收主要靠線下。2025 年，線下以舊換新渠說念交往額 133 億元，占舉座阛阓的 74.8%。敵手機品牌和運營商來說，以舊換新還是不是"附庸業務"，而是拉動新機銷售的中樞機策。你買生手機，舊手機抵幾百塊錢——顧主省錢，門店鎖客，品牌方多賣一臺新機，三方共贏。

是以，誰能綁住品牌方和運營商，誰就能拿到最踏實、最低廉的貨源。閃回科技的 7.7 萬家門店、86.4% 的采購占比、小米的推動 + 貨源雙重身份，都是這個邏輯的產品。

不外，閃回科技也有我方的隱憂。

第一，增收不增利。 2023 年至 2025 年，公司累計虧本約 2.44 億元。毛利率在 4.8% 至 6.8% 之間波動，利潤空間如實薄。把檢測、倉儲、物流、售后這些面容一層層補皆，都是陸續的支撥。而二手手機自己利潤就不高，只消其中一個面容成果跟不上，成本很容易吃掉利潤，甚而出現越作念越不贏利的情況。

第二，渠說念依賴風險。2024 年，前五大供應商共計占比 57.6%，僅小米一家就占 41.5%。小米既是推動又是最大貨源方，綁定深是功德，但風險也集聚。2022 年小米推出自有回收平臺后，閃回為保住貨源不得不提升回收價，利潤空間被擠壓。

行業拼的是供應鏈

從閃回科技招股書能看出，二手手機行業利潤相等薄。這就注定了，行業越往后走，更像供應鏈買賣。

原因很通俗：二手手機不是尺度商品。

一部同品牌同型號的二手手機，可能有幾十種情景。屏幕有莫得劃痕、電板剩些許、維修過莫得、換沒換零件、邊框磕碰進程如何，都會影響價錢。

二手手機行業最大的可貴是尺度化。確鑿難的不是收貨，而是后頭的事情：檢測、分級、訂價、倉儲、流轉。

而二手手機回收行業念念贏利，暢達速率很錯誤。

舉個例子。一臺 3000 元回收來的手機，要是在倉庫壓 30 天，價錢可能還是跌去幾百元；要是壓兩個月，利潤可能平直被吃掉。

寰球都在拼盤活速率。減少中間面容，讓手機流轉更快。

愛回收創舉東說念主陳雪峰曾把這個行業歸來為：供應鏈才調是中樞才調。早期愛回收作念線下門店時，許多東說念主認為它是在開連鎖店，但其后它越來越像基礎要領公司。2017 年啟動，它陸續參加自動化檢測系統、區域運營中心和 B2B 平臺拍機堂。

愛回收其后在東莞建自動化運營中心，把輸送、檢測、分級、倉儲、發貨作念成活水線；拍機堂還在深圳華強北開線下旗艦店，把"倉庫"平直搬到交往阛阓前邊，讓商戶現場看貨、拿貨，據公開府上不錯裁減 3 至 5 天物流時辰。

閃回科技其實也在作念雷同的事，僅僅旅途不同。愛回收是從 C 端往后作念；閃回則平直從品牌門店切入。

還有一個是信任問題。中國每年產生數億部廢舊手機，但進入正規回收體系的比例仍然偏低。用戶不賣，是因為怕被壓價；用戶不買，是因為怕踩坑。

越來越多平臺覽動"變重"，線下門店、檢測中心成為標配，亦然為了搞定信任問題。用戶因為信任品牌，把手機交給華為、小米門店；門店因為有踏實貨源，把機器交給閃回、愛回收；平臺因為貨源踏實，再去作念檢測、倉儲、分銷。

是以二手手機行業確鑿的競爭，還是形成三層：第一層，爭流量；第二層，爭供應鏈；第三層，爭信任。

流量不錯買，供應鏈不錯建，但信任積聚最慢。

本文不組成任何投資提出開云世界杯官網。